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沥青 :情绪更差了
2022年11月02日    新闻来源:天风期货    |  投稿

  核心观点:偏空 11月沥青排产量和10月排产量接近,有利润的情况下地炼生产意愿足,平衡表显示供应明显过剩,驱动仍然向下。周五市场有低价1月合同的传言,影响了盘面情绪,12合约裂解价差年内新低。由于期货价格已经在体现弱预期,沥青现货价格下跌的确定性高于期货沥青网sinoasphalt.com。如果现货价格下跌速度快,12合约的正基差将被动修复,同时期货价格可能进一步下跌;如果现货价格下跌速度慢,随12合约临近交割,交割逻辑的干扰不能排除,基差修复的路径可能以期货反弹为主。


  成本:中性 前期盘面已对衰退预期向下和欧佩克减产向上的驱动因素基本消化,新的驱动逻辑出现前,振幅趋于收敛。时间节点关注11月2日美联储加息落定,宏观fed pivot的讨论升温,risk on情绪或对盘面有所支撑,另外关注11月8日美国中期选举前拜登对压油价的政策力度有限所带来的情绪反向;基本面来看,欧佩克减产挺价的支撑强势,对俄石油禁运豁免期将近,仍有近100万桶/天的量级无法解决,页岩油也缺乏短期增产的能力和动力,市场对整体供应端进一步收紧的预期达成共识;且随着秋检高峰已过,需求逐步回升,4季度确认继续去库趋势,前期测试brt87支撑位基本较为稳固。


  开工率:中性偏空 开工率周度整体+2%。山东沥青现货生产利润尚可,地炼开工率预计高位震荡。

  投机需求:偏空 社会库存整体-0.23%,货物仍是净流出状态,社会库去库存。

  刚性需求:中性偏空 高频数据显示周度沥青刚需下降,刚需+投机需求略回升,需求拐点可能已经出现。


标签:沥青动态原油市场
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